杀不死的黑天鹅:从ICO到IEO

如果要讨论今年币圈最大的热点,很多人会说是IEO了。

币安重启Launchpad,引起了市场巨大反响,甚至推动了比特币由熊市转向牛市。

关于IEO,市场上有很多种声音,有人觉得这是比ICO更先进的方式。

其实,它正和ICO一脉相承——它原本可以带来一片生机,却搞得一片狼藉。

 01 诱惑

2019年1月份,春寒料峭时刻,币安Launchpad上线了第一个IEO项目BTT,14分钟内筹集资金720万美元。自此交易所混战IEO的大幕徐徐拉开,之后的IEO江湖可谓烈火烹油、阵阵热血沸腾。尤其是币安、OKEx、火币三大头部交易所,截止8月10日共累计推出IEO项目22个,绝大多数IEO项目于上线之初就实现了价格的几倍翻番。其中,币安ERD项目最为瞩目,最高涨幅度达45倍。

据统计,三大交易所中上线暴涨10倍以上的项目多达6个,包括币安的BTT、MATIC、ERD的三个项目,以及OKEx的BLOC、火币的TOP、AKRO,占比近30%。

IEO火极一时,赵长鹏曾对其满怀信心:“很高兴越来越多人加入IEO俱乐部,我们相信区块链拿来融资才是真正的杀手级应用”。

在几大头部交易所的IEO模式带动下,国内大大小小的交易所,纷纷杀入IEO交易市场。

根据 ICObench 的不完全统计,2019 年上半年有 158 个项目上架各种 IEO 平台,累计融资金额达到 14.28 亿美元。

IEO最火的时期,各种抢购姿势在朋友圈刷屏,比如供奉赵祖师,网吧包场抢额度,招收键盘手的广告,就连外卖小哥也在街边的路灯下鏖战。对于用户来说,慢慢熊市,行情凄苦,有什么能够比资产一夜翻倍加零更有吸引力?大家都在一年的熊市中煎熬够了,如果真有,那一定是再加两个零。

彼时“IEO项目开盘即暴涨”的言论无时无刻不在吊打着散户的神经,甚至一度成为币圈韭菜们的共识。

业内资深韭菜向CoinVoice记者表示:“尽管IEO也爆发过内定、维权、破发等闹剧,但IEO的确带来了一波行情的涨幅,有力的引导了今年的一波小牛市。”

 

02 套路

 有人说,开启牛市的密码是发币。但凡有新的发币方式,就能触发一轮牛市。

作为一种新的发币方式,IEO曾被赋予了开启下一个牛市的厚望,然而,好景不长,如图表示,IEO在五月全球融资创下11亿美金的新高后,就开始迅速回落,到六月的融资金额仅1亿美元,距离5月巅峰缩水近十分之一。

 图片来源(链塔智库)

而从链塔智库分析的交易所IEO项目收益率方面来看,目前交易所IEO的综合效率排名前五的交易所分别是,Gate,Binance,OKEX,BitMax,HuoBi Global。

 图片来源(链塔智库)

其中规模较小的交易所IEO为各轮融资参与者带来的收益都比第一梯队的交易所逊色。第一梯队交易所的表现相比于中小型交易所明显更胜一筹。

这也正是目前行业内IEO模式在头部交易所和中小型交易所之间“冷热两重天”的体现:头部交易所IEO仍然有大量参与者,势头依然强劲,而中小型交易所IEO后劲不足,渐渐隐没。

这都不算什么,这背后的套路才吓死个人。

看一下将ieo的花样玩出天际的神级平台bitz,它的IEO项目在2天之内破发700多倍。

bitz先做了个所谓联盟站bitm,然后在联盟站Bit-M发行IEO项目——NCMT。兑换比例为1USDT=50NCMT,一枚NCMT的价格为0.02USDT。

从4月16日上线NCMT/USDT交易对,到4月18日22:20分左右,仅仅两天NCMT的价格从众筹价价的0.02USDT跌到了0.000026USDT。

Bit-M上NCMT的发售总量约为6.66亿,一枚发行价为0.02USDT,圈钱约1333万USDT,折合人民币9000多万。

Bit-Z也于香港时间2019年04月16日15:00开通NCMT/USDT 交易,可能是为了撇清关系,Bit-Z又于香港时间2019 年 4 月 18 日18:00下架了NCMT。

然后更精彩的来了——bitz发了个公告,首先说这个项目是我们联盟站上的项目,不是我们的,然后呢,出现了一些不可描述的交易异常情况,导致了有那么点儿韭菜亏钱了。

 

03 真相

 

在IEO的能赚钱这一认知基本得到确认的情况下,头部交易所份额难抢,这给第二梯队交易所提供了机会。毕竟第二梯队交易所还有一定的信誉和可以支撑门面的交易深度,也能对优质项目有足够的吸引力,如果再进一步延伸,是个交易所都搞的话,那么IEO肯定会出现问题的。

一位业内不愿透露姓名的从业者向CoinVoice记者表示:“IEO本质上是一门流量生意,这场狂欢仅能持续于头部交易所。相比于大所,中小交易所平台品牌溢价能力、拉盘能力、项目筛选能力上等都相对薄弱,导致平台的IEO项目破发率越来越高,代币在二级市场开盘暴跌屡见不鲜,IEO为用户带来的财富效应也在减少,这样的结果会进一步导致平台的信用被严重透支。”

当然,对于IEO项目来说,影响代币价格的除了流通盘大小、交易场所活跃用户数和社群流量;代币升值模型、项目基本面和做市商水平也在间接影响着价格。

简单说,除了交易所,项目方的各方面实力也是影响IEO价格的重要因素。

据 Inwara数据显示,截止今年 6 月,仅有 30% 的 IEO 项目在发币期间可证明是最小可行性的产品(MVP,Minimum Visible Product),其余 70% 的IEO项目,无法证明拥有项目开发的能力。随着新IEO项目在上线后的溢价越来越低,破发率也越来越高。

某圈内资深投资人士告诉记者:“事实上,更多的小交易所和项目方更想做是的募资然后套现,而不是关注项目本身,那么关门收割之时就是破发的起点。项目破发后,小交易所控盘能力、兜底能力不足,对于小交易所来说,这样的情况会导致非但没有获得流量的提升,反而让原本的口碑也因上线劣质项目而受损。”

04 劫数?

 

最要命的是这种搞法会对整个IEO的模式产生致命影响,尤其是那些第二梯队交易所会受到池鱼之殃。

整体上来看,能火多久的核心因素还是要取决于还有多少优质的项目可供挖掘,以及通过IEO模式募集资金的项目方进展情况。

如果募集了资金,项目推进缓慢,或者说毫无进展,势必会对整个市场信心产生影响。当这样的项目占比如果超过一定数量,IEO终究会走上ICO的老路,成为人人喊打的过街老鼠。

从行业的角度来看,行业增量用户少,增量资金没有持续进场,市场存量博弈格局尚未打破,这也是中小型交易所IEO后续乏力的原因之一。

此前CoinVoice发表的《区块链增量市场困局》一文中曾指出:由于区块链行业与数字资产行业目前并没有发展到非常成熟的阶段,目前区块链行业仍面临增量用户增长疲乏的困局。

那么IEO是否会走向消亡?币安何一向CoinVoice记者表达了她的观点:“与其说IEO热度下降很多,不如说是整个市场热度在下降。利用IEO融资只是项目方的一个手段,不会消亡。

与何一观点不同,火币七爷向CoinVoice记者表示:“只要是在出于为项目方融资的目的的,都不会长久。”

BiKi交易所CEO李显东认为IEO仍有存在的必要:“IEO是聚焦市场注意力的一种方式,是交易所的营销目的不是募资手段。”

BiKi CMO姜晓玉认为现阶段不是IEO热度的下降,而是行业演变和行业热度下降的结果。

只是,在熊市环境之下逆风飞扬的IEO 终究还是倒在了行业演变的大趋势之中。而IEO对区块链生态和数字货币市场的透支,无疑于饮鸩止渴。

截止目前,火币IEO共上线10个项目,其中Prime 4个,Prime Lite 1个,Fast Track 5个。10个项目现价表现非常不理想,较最高价都处于腰斩状态,而火币首个IOE项目TOP跌幅更是高达88%,TT、NEW、NKN、OGO、SKM以上5个项目已经跌破发行价高达80%以上,几近归零。

决定 IEO 能否可持续发展的并非发行项目的“量”,而是“质”。只是,市场尚未进化到一个不怕黑天鹅降临的良性发展阶段。

从ICO到IEO,未来还会有更多的玩法——它们本可以给予整个行业带来一片生机,只可惜到头来搞的杯盘狼藉,一地鸡毛。

ICO伤及的是市场和监管者对项目方的认可度,IEO则把这种伤害进一步升级到了这个行业金字塔最顶端的交易所。

但不必悲观的是,这毕竟还是行业的早期,交易所新锐正在迭代老牌交易所,去中心化交易所正在着眼未来抢先布局;衍生品交易所也在呈现着欣欣向荣的景色……

这是群雄逐鹿、英雄辈出的时代,交易所行业风云再起,混战在即。一定还会有黑天鹅从天而降。

出品 / CoinVoice

文 / 代西 苏田



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